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透析商業事件

自2021年上會折戟之后，今年上?？爹i科技有限公司（以下簡稱“康鵬科技”）再度向上交所科創板遞交了上市申請。截至目前，康鵬科技已經回復了兩輪上交所問詢。

此次IPO，康鵬科技擬募集資金10億元，分別用于蘭州康鵬新能源科技有限公司 2.55 萬噸/年電池材料項目（一期）一階段項目和補充流動資金。

曾因安全問題突出，導致上市被否

招股書顯示，康鵬科技是一家專注于精細化工領域的技術驅動型企業，主要從事精細化學品的研發、生產和銷售?？爹i科技的產品主要為新材料及醫藥和農藥化學品，新材料產品主要覆蓋顯示材料、新能源電池材料及電子化學品、有機硅材料等領域，向下游銷售定制的醫藥和農藥化學品屬于 CDMO 業務。

去年，科創板上市委認為，康鵬科技及其子公司在報告期內存在較多行政處罰，且在審期間頻繁出現安全事故和環保違法事項，導致重要子公司停工停產，進而導致公司重要業務及經營業績大幅下滑，在內控方面存在缺陷。因此，康鵬科技首次上市申請是以被否收官。

這主要是在2020年2月24日和4月22日，康鵬科技子公司衢州康鵬發生兩起生產安全事故。

2020 年 2 月 24 日，衢州康鵬精餾輔助五車間內發生生產安全事故，一名操作工人在操作過程中發生中毒窒息，經搶救無效死亡。該事故發生在精餾回收時，因為未能妥善管控加熱蒸汽導致精餾塔溫度超標，其中混雜的LiFSI產品過熱分解產生氟化氫，并與少量水分混合形成氫氟酸。而收集物料的一名操作工在將精餾回收后溶劑導出至鐵桶中時，未按照公司內部操作要求佩戴防毒面具、降低裝置中的氣壓、將軟管通過卡扣與鐵棒連接插入桶內，而是直接將軟管插入桶口。在溶劑導出完畢時，未接插鐵棒的軟管在裝置中氣壓的作用下從桶口甩出，浮于溶劑上方的氫氟酸從軟管噴出導致當事操作工灼傷、吸入中毒死亡。4月8日在衢州市應急管理局同意下，除事故車間外的其他車間才得以陸續恢復生產作業活動。

但是，復工不到半月，意外事故再次發生。2020 年 4 月 22 日，處于試生產運行中的衢州康鵬 1500 噸 LiFSI 生產線后端的一臺處理釜在中和處置精餾后高沸物時發生沖料事故。精餾后高沸物系衢州康鵬生產過程中所產生的液態廢棄物，此處理釜主要用于對其進行中和處置。事故主要導致該反應釜毀損及部分周邊管線損壞，但未造成起火、環境污染及人員傷亡。該事故發生后，衢州康鵬再次全廠范圍內停止生產，至8月才得以全面恢復相關作業活動。

兩次事故發生后，2020年康鵬科技的 LiFSI 生產線受到影響。因此，LiFSI產品的訂單執行受損，2020 年，康鵬科技 LiFSI 的銷售收入同比下降 20.00%。事故發生的3月至8月，LiFSI月平均產量由29.23噸驟降至3.25噸，產量僅之前正常生產活動的11%。

于是，在第一輪問詢中，上交所再次向康鵬科技問及生產安全管理方面問題?？爹i科技表示，衢州康鵬事故所涉生產線的設計不存在重大缺陷，在設備自動化、操作流程、管理措施、制度建設、人員考核五方面進行了持續改進，并表示，未來被處以責令停產處罰并進而影響經營業績的可能性較小。

電池材料等產品產量大增

一直以來，康鵬科技產品屬于精細化工含氟精細化工領域。主要通過研發推動精細化工產品工業化生產，形成了以新材料及醫藥和農藥化學品銷售收入為主的盈利模式。 

招股書顯示，2019-2021年度，康鵬科技的營業收入分別為68,726.12萬元、62,919.62萬元、100,462.92萬元，扣非凈利潤分為為12,092.48萬元、8,160.14萬元、16,137.88萬元。

康鵬科技主營業務包括兩大塊，一是新材料，一是醫藥和農藥化學品。2019-2021年度，康鵬科技主營業務收入分別為 65,705.13 萬元、59,969.28 萬元和 96,706.54 萬元，最近三年主營業務收入的復合增長率約 21.32%，主營業務收入占營業收入的比重分別為 95.60%、95.31%和 96.26%，康鵬科技營業收入 95%以上來源于主營業務。

康鵬科技新材料業務分為顯示材料、新能源電池材料及電子化學品、有機硅材料。

其中，值得注意的是，顯示材料報告期內，前五大主要產品在 2021 年、2020 年的平均銷售單價較上一年度變動幅度分別為-15.41%、-8.50%。

新能源電池材料及電子化學品主要產品 LiFSI 的銷售單價亦逐年下降，2021 年及2020 年銷售單價較上一年度變動幅度分別為-20.77%、-15.67%。報告期內，電池材料及電子化學品分別貢獻了1.64億、1.30億、2.45億營收業績，占比24.89%、21.60%、25.36%。

LiFSI等新型添加劑產品主要應用于新能源汽車動力電池的電解液中，而國內電解液龍頭企業包括天賜材料、國泰華榮及新宙邦市場占有率超過40%。

引人注意的是，此次IPO募集資金10億中，有8億投向蘭州康鵬新能源科技有限公司2.55萬噸/年電池材料項目(一期)一階段，該項目包含1萬噸/年LiFSI生產線1條。在強大的競爭對手面前，加大產能是否存在風險?每日商業報道（www.ghfff.com）向康鵬科技詢問，截至發稿，并未得到回復。

另外，報告期內，康鵬科技主營業務毛利率分別為 38.41%、42.52%和 33.93%。其中，2020年主營業務毛利率較2019年增加4.11%，主要因顯示材料毛利率有所上升，醫藥和農藥化學品毛利率大幅上升所致；2021 年主營業務毛利率較 2020 年下降8.59%，主要因醫藥和農藥化學品因產品結構變化導致毛利率降低，新能源電池材料及電子化學品產量大幅增加，并降價開拓市場，毛利率有所下降。

康鵬科技產品的毛利率下滑態勢難掩其銷售價格下滑的影響。就產品售價下行及利潤壓縮對康鵬科技的發展空間有何影響，每日商業報道（www.ghfff.com）向康鵬科技詢問，截至發稿，對方并未回復。