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透析商業事件

近日，又一家新三板公司轉戰創業板。公開信息顯示，蕪湖佳宏新材料股份有限公司(以下簡稱“佳宏新材”)更新了首次公開發行股票并在創業板上市招股書 （申報稿） ，保薦人為長江證券。
 
佳宏新材自設立以來一直專注于電伴熱產品的研發、生產和銷售，主要產品包括電伴熱產品（自控溫伴熱帶、恒功率伴熱帶）、溫控器、配件以及電伴熱系統工程。
 
本次IPO擬募資3.13億元，主要用于新型伴熱材料智能組件產業化項目、研發中心建設項目、海內外營銷體系建設及品牌推廣項目。
 
七成收入來自境外
招股書顯示，2019年-2021年以及2022年上半年報告期內，佳宏新材營業收入分別為 2.01億元、2.21億元、3億元、1.27億元；凈利潤分別為4493.93萬元、4127.10萬元、5260.98萬元、1930.83萬元。
每日商業報道（www.ghfff.com）注意到，報告期內，佳宏新材以境外銷售為主，佳宏新材境外業務收入占比分別為79.29%、74.51%、75.24%、73.87%，以北美洲、歐洲等境外區域為主，公司主要采取ODM/OEM的形式向國際市場提供產品，境外客戶主要為國際工業及家居用品供應商和區域電伴熱品牌商。
 

2019年-2021年，佳宏新材的歐洲市場業務處于一個整體上升的趨勢，其中2021年漲幅較高主要系對俄羅斯、英國、波蘭的銷售收入提高所致；而同期美洲市場則先下滑再反彈維穩，而2020年公司來源于美國的收入下降，主要受中美貿易摩擦的影響，公司產品于2018年9月、2019年5月分別被加征了兩次關稅，基于整體成本考慮，美國部分客戶將其訂單向其他地區的供應商(如:印度)轉移。
 
另外，佳宏新材在招股書中還提到了“俄烏戰爭因素的風險”： 俄羅斯作為公司主要的境外銷售地區之一，且作為子公司的注冊地，其對公司的經營布局具有較為深遠的直接影響。自2022年2月俄烏沖突爆發以來，公司與俄羅斯客戶之間的合作因此受到了一定程度的不利影響。如若局勢持續升級，上述不利影響可能會持續甚至加劇。
 
進口替代引問詢
 
每日商業報道（www.ghfff.com）注意到佳宏新材在招股書宣稱，“公司已初步實現中高端產品的進口替代”。這項宣稱引起了交易所的質疑，要求公司說明實現進口替代產品的具體情況，發行人產品實現進口替代的依據、過程、效果及相關支持材料，結合發行人產品與進口產品在主要性能指標、技術參數、在下游客戶的使用比例或市場份額等方面的比較情況，說明發行人實現“進口替代”依據是否充分。

每日商業報道（www.ghfff.com）就此問題發采訪函至佳宏新材，但截至發稿未收到相關的回復。

除了這項宣稱沒有得到合理解釋，佳宏新材又遭到了另一項質疑。第一輪問詢中，交易所就公司的毛利率事項進行重點提問，另外要求說明審計截止日后的財務數據，量化分析新冠疫情、匯率波動、原材料價格波動、海運費波動對公司的業績影響。
 
根據招股書中，報告期內，公司綜合毛利率分別為 50.28%、49.40%、43.41%、41.14%，其中2021年毛利率下滑明顯。從主營業務來看，公司毛利率下滑主要系受電伴熱產品毛利率及收入占比的變動影響。

可以看到，2021年電伴熱產品的毛利率出現斷層下滑近10個百分點，從回復內容來看，恒功率伴熱帶、自控溫伴熱帶的毛利率下滑主要與公司境外業務毛利率下降有關，其中前者下滑10.37個百分點，后者下滑11.73個百分點，具體受原材料采購價格上漲、美元匯率下降，客戶結構變動等因素的綜合影響。
 
每日商業報道（www.ghfff.com）向佳宏新材詢問，毛利率連年下滑的問題是否與ODM/OEM業務模式收入占比較高有關，但截至發稿前，對方也未回復。
 
曾因“非法套匯”遭行政處罰
 
每日商業報道（www.ghfff.com）注意到，佳宏新材在招股書中表示，公司境外客戶數量較多，可能會在合作過程中與境外客戶產生糾紛，且境外訴訟具有周期長、費用高的特點，存在因國際合作糾紛引起業績波動的風險。
 
佳宏新材的這段話并非空穴來風。招股書顯示，報告期內，佳宏新材與加拿大客戶Serge Baril & Ass． Inc．及其母公司Gestion Serge Baril Inc．（統稱為“仲裁申請人”）產生合作糾紛，因訴訟而聘請境外律師各年度分別發生了律師費用33.15萬元、477.45萬元、422.47萬元、0萬元，承擔仲裁申請人的律師費及賠償金額各年度分別為0萬元、613.93萬元、111.22萬元、0萬元，總花費超過1600萬元。
 
不僅如此，在匯率波動方面，佳宏新材境外業務結算幣種有美元、加元和歐元等，主要以美元結算為主。報告期內公司境外采購額遠小于境外銷售收入，匯兌損益主要由境外銷售產生。
 
因此，每日商業報道（www.ghfff.com）發現，佳宏新材也因匯率問題受到行政處罰。
 
2020年8月14日，國家外匯管理局蕪湖市中心支局作出蕪匯檢罰款 [2020]3 號《行政處罰決定書》。佳宏新材在2017年至2019年期間的出口業務中，有203516.86美元出口貨款未從境外收回，而是于2019年4月至12月期間從境外客戶指定的境內居民處陸續收回，收回金額為1402343.69元，扣除銀行扣費后，實際入賬金額為 1402171.41 元，公司上述行為構成“非法套匯”行為。該局依據《中華人民共和國外匯管理條例》第四十條的規定，對佳宏新材處42065.14元的罰款。